B公司的资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料如下:
按照这一概率分布,计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性(概率)。
B公司的资本目前全部由发行普通股取得,其有关资料如下:
按照这一概率分布,计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性(概率)。
(1)回购股票前每股收益=500 000×(1-40%)/200 000=1.5(元/股)
回购股票股数=900 000/15=60 000(股)
回购股票后每股收益=(500 000-900 000×7%)×(1-40%)/(200 000-60 000)=262 200/140 000=1.87(元/股)
(2)回购股票前:
实体价值=股权价值=500 000×(1-40%)/10%=3 000 000(元)
每股价值=3 000 000/200 000=15(元/股)
回购股票后:
股权价值=(500 000-900 000×7%)×(1-40%)/11%=2 383 636.36(元)
实体价值=2 383 636.36+900 000=3 283636.36(元)
每股价值=2 383 636.36/(200 000-60 000)=17.03(元/股)
(3)回购股票后,公司实体价值、每股价值和每股收益都增加了,因此应该发行债券回购股票。
(4)债券年利息=900 000×7%=63 000(元)
只有息税前利润为60 000元时,息税前利润不足以支付债券利息,因此息税前利润不足支付债券利息的概率为0.1。
多做几道
编制管瑚用资产负债表(单位:万元)
净经营资产 | 2013年年末 | 2014年年末 | 净负债及股东权益 | 2013年年末 | 2014年年未 |
经营营运资本 | 短期借款 | ||||
固定资产净值 | 长期借款 | ||||
净负债合计 | |||||
股东权益 | |||||
净经营资产总计 | 净负债及股东权益 |
编制管理用利润表(单位:万元)
项目 | 2013年 | 2014年 |
经营损益: | ||
一、营业收入 | ||
一营业成本 | ||
一销售费用和管理费用 | ||
二、税前经营利润 | ||
一经营利润所得税 | ||
三、税后经营净利润 | ||
金融损益: | ||
四、利息费用 | ||
一利息费用所得税 | ||
五、税后利息费用 | ||
六、净利润 |
按照管理用财务分析体系要求,计算下列财务比率使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过,根据计算结果,识别驱动2014年权益净利率变动的有利因素。
主要分析指标 | 2013年 | 2014年 |
税后经营净利率 | ||
净经营资产周转次数 | ||
净经营资产净利率 | ||
税后利息率 | ||
经营差异率 | ||
净财务杠杆 | ||
杠杆贡献率 | ||
权益净利率 |
计算下列财务比率,使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过程,根据计算结果,识别2014年超常增长的原因是什么
主要分析指标 | 2013年 | 2014年 |
销售净利率 | ||
净经营资产周转次数 | ||
净经营资产权益乘数 |
利润留存率 | ||
可持续增长率 | ||
实际增长率 |
为实现2015年销售增长25%的目标,需要增加多少净经营资产(不改变经营效率)?
如果2015年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少权益资本?
如果2015年通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率),净财务杠杆将变为多少?
如果2015年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率),利润留存率将变为多少?
计算A公司2014年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下:为扩大市场份额,A公司2014年年初发生研发支出40万元,全部计人当期损益,计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化,分4年平均摊销(提示:调整时按照复式记账原理,同时调整税后经营净利润和净经营资产)。
计算该公司2014年调整后的税后净营业利润和投资资本;
计算该公司平均资本成本率;
计算该公司2014年的经济增加值。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门平均净经营资产为2000万元,其中平均经营负债为150万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率为14%,剩余收益为200万元,平均经营负债为300万元。假设A投资中心要求的税前报酬率为9%,B中心的风险较大,要求的税前报酬率为10%。
要求:
1、计算A投资中心的剩余收益;
2、计算B投资中心的部门平均净经营资产;
3、说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2 000万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率14%,剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%。
要求:
(1)计算A投资中心的剩余收益。
(2)计算B投资中心的部门资产。
(3)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
某公司下设A、B两个投资中心,有关资料见下表:
单位:元
投资中心 | A中心 | B中心 | 总公司 |
部门税前经营利润 | 120000 | 450000 | 570000 |
部门平均净经营资产 | 2000000 | 3000000 | 5000000 |
加权平均资本成本 | 10% | 10% | 10% |
现有一个追加投资的方案可供选择:若A中心追加投资1500000元平均净经营资产,每年将增加120000元税前经营利润。假定净经营资产供应有保证,剩余资金无法用于其他方面,暂不考虑剩余资金的机会成本。
要求:
(1)计算追加投资前,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。.
(2)计算A中心追加投资后,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。
(3)根据投资报酬率指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。
(4)根据剩余收益指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。
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