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某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。

A
如果每年付息一次，则债券价值=80×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)
B
如果每年付息两次，则债券价值=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,10%,5)
C
如果每年付息两次，则债券价值=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)
D
如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值=1400×(P/F，10%，5)

A,C,D

如果每年付息一次，则m=1，由于，I=1000×8%=80（元），所以，I／m=80/1=80（元）。由于i=10%，所以，i／m=10%／1=10% 。由于，n=5，所以，m×n=1×5=5 。由于M=1000（元），因此，债券价值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)，由此可知，选项A的表达式正确；如果每年付息两次，则m=2，I/m=80/2=40（元），i／m=10%／2=5%，m×n=2×5=10，即债券价值=40×(P/A,5%,10)+1000×(P／F,5%,10)，所以，选项B的表达式不正确，选项C的表达式正确；如果到期一次还本付息（单利计息），则债券面值+到期收到的利息=1000+1000×8%×5=1400（元），由于是按年复利折现，所以，债券价值=1400×(P/F，10%，5)，即选项D的表达式正确。

多做几道

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。下列说法中正确的有（）。

A
空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
B
如果股票价格>执行价格，那么组合的净收入=执行价格-股票价格
C
如果股票价格<执行价格，那么组合的净收入=股票价格-执行价格
D
只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

在内在价值大于0的前提下，下列关于期权价值影响因素的说法中，不正确的有（）。

A
如果其他因素不变，执行价格越高，看涨期权价值越大
B
如果其他因素不变，股价波动率越大，看涨和看跌期权价值均越大
C
如果其他因素不变，无风险利率越高，看涨期权价值越大
D
如果其他因素不变，预期红利越大，看涨期权价值越大

下列关于期权估值原理的表述中，正确的有（）。

A
在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权
B
在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合
C
风险中性原理是复制原理的替代办法
D
采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有（）。

A
股票价格
B
执行价格
C
到期时间
D
无风险报酬率

利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有（）。

A
在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值
B
在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值
C
模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率
D
美式期权的价值低于欧式期权

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