题目

ABC公司2015年12月31日有关资料如下:

资产负债表

2015年12月31日                    单位:万元

                               

 

   资产

 
 

   金额

 
 

   负债及股东权益

 
 

   金额

 
 

   经营现金

 
 

    10

 
 

   短期借款

 
 

    46

 
 

以公允价值计量且其变动

 

 

 

计入当期损益的金融资产

 
 

 

 

    18

 

 

 
 

 

 

   应付账款

 

 

 
 

 

 

    25

 

 

 
 

   应收账款

 
 

    112

 
 

   预收账款

 
 

    7

 

 

33

续表

                                               

 

  资产

 
 

   金额

 
 

   负债及股东权益

 
 

   金额

 
 

   存货

 
 

    100

 
 

   长期借款

 
 

    50

 
 

   流动资产合计

 
 

    240

 
 

   股本

 
 

    100

 
 

   固定资产

 
 

    80

 
 

   资本公积

 
 

    57

 


 

   留存l收益

 
 

    35

 
 

   资产合计

 
 

    320

 
 

 负债及股东权益合计

 
 

    320

 

 

  根据历史资料显示,企业经营资产、经营负.债占销售收入的比不变。2015年度公司销售收入为4000万元,所得税税率25%,实现净利润为100万元,分配股利为60万元;公司期末股数为100万股,每股面值为1元,股票市价为每股20元。

要求:

  (1)采用销售百分比法计算:

  ①维持2015年销售净利率、股利支付率和金融资产不变条件下,不打算外部筹资,则2016年预期销售增长率为多少?

  ②当2016年销售增长率为30%,销售净利率和股利支付率与2015年相同,企业不保留金融资产,求外部融资额?

  (2)若公司不发行股票,且维持2015年经营效率和财务政策:

  ①2016年预期销售增长率为多少?

  ②公司预计的股权资本成本为多少?

  (3)假设2016年计划销售增长率为30%,回答下列互不相关问题:

  ①若不发行股票,且保持2015年财务政策和总资产周转率不变,则销售净利率应达到多少?

  ②若想保持2015年经营效率、资本结构和股利政策不变,需从外部筹集多少股权资金?

  ③若不打算从外部筹集权益资金,并保持2015年经营效率和总资产负债率不变,则股利支付率应达到多少?

  ④若不发行股票,且保持2015年财务政策和销售净利率不变,则总资产周转率应达到多少?

  ⑤若不打算从外部筹集权益资金,并保持2015年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少?(要求权益乘数保留4位小数,计算结果保留2位小数。)

(1)①经营资产销售百分比=(320 -18)÷4000=7.55%

 经营负债销售百分比=(25+7)÷4000=0.8%

 销售净利率=100/4000=2.5%

 利润留存率=1 - 60/100= 40%

 设内含增长率为x,则:

  7.55% -0.8% -((1+x)/x)*2.5% *40% =0

 解得:x=17. 39%

 ②销售增加额= 4000×30% =1200(万元)

 预计销售收入= 4000 +1200= 5200(万元)

 外部融资额=1200×7.55% -1200×0.8% -18 -5200×2.5% x40%  =11(万元)

  (2)①销售净利率=2.5%

 总资产周转率= 4000÷320 =12.5(次)

 期末权益乘数= 320÷(100 +57 +35)   =1.6667

 利润留存率= 40%

 由于满足可持续增长的五个假设条件,2016年销售增长率= 2015年可持续增长率

股利支付率=1 - 44. 31%=55. 69%

④2016年销售收入=5200万元

由于不增发股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192 +5200×2.5%  x40%=244(万元)

 由于权益乘数不变,所以预计资产= 244×1.6667= 406. 67(万元)

 所以总资产周转率= 5200/406. 67=12. 79(次)

 ⑤2016年销售收入= 5200万元

 由于不增发股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.50/0×40%=244(万元)

 由于总资产周转率不变,所以预计资产= 5200/12.5=416(万元)

 则:预计负债= 416 - 244=172(万元)

 资产负债率= 172/416= 41.35%。


多做几道

编制管瑚用资产负债表(单位:万元)                                                                   

 

净经营资产

 
 

2013年年末

 
 

2014年年末

 
 

净负债及股东权益

 
 

2013年年末

 
 

2014年年未

 
 

经营营运资本

 


 

短期借款

 


 

固定资产净值

 


 

长期借款

 





 

净负债合计

 





 

股东权益

 


 

净经营资产总计

 


 

净负债及股东权益

 


编制管理用利润表(单位:万元)                                                                    

 

项目

 
 

2013

 
 

2014

 
 

经营损益:

 


 

一、营业收入

 


 

一营业成本

 


 

一销售费用和管理费用

 

 

二、税前经营利润

 


 

一经营利润所得税

 


 

三、税后经营净利润

 


 

金融损益:

 


 

四、利息费用

 


 

一利息费用所得税

 


 

五、税后利息费用

 


 

六、净利润

 


按照管理用财务分析体系要求,计算下列财务比率使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过,根据计算结果,识别驱动2014年权益净利率变动的有利因素。                                                 

 

主要分析指标

 
 

2013

 
 

2014

 
 

税后经营净利率

 


 

净经营资产周转次数

 


 

净经营资产净利率

 


 

税后利息率

 


 

经营差异率

 


 

净财务杠杆

 


 

杠杆贡献率

 

 

权益净利率

 


计算下列财务比率,使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过程,根据计算结果,识别2014年超常增长的原因是什么

                     

 

主要分析指标

 
 

2013

 
 

2014

 
 

销售净利率

 


 

净经营资产周转次数

 

 

净经营资产权益乘数

 



                       

 

利润留存率

 


 

可持续增长率

 


 

实际增长率

 


为实现2015年销售增长25%的目标,需要增加多少净经营资产(不改变经营效率)?

如果2015年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少权益资本?

如果2015年通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率),净财务杠杆将变为多少?

如果2015年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率),利润留存率将变为多少?

计算A公司2014年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下:为扩大市场份额,A公司2014年年初发生研发支出40万元,全部计人当期损益,计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化,分4年平均摊销(提示:调整时按照复式记账原理,同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

计算该公司2014年调整后的税后净营业利润和投资资本;

计算该公司平均资本成本率;

计算该公司2014年的经济增加值。

某公司下设AB两个投资中心。目前A投资中心的部门平均净经营资产为2000万元,其中平均经营负债为150万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率为14%,剩余收益为200万元,平均经营负债为300万元。假设A投资中心要求的税前报酬率为9%,B中心的风险较大,要求的税前报酬率为10%。

要求:

1、计算A投资中心的剩余收益;

2、计算B投资中心的部门平均净经营资产;

3、说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2 000万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率14%,剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%。
要求:
(1)计算A投资中心的剩余收益。
(2)计算B投资中心的部门资产。
(3)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

某公司下设A、B两个投资中心,有关资料见下表:

单位:元

                               

 

   投资中心

 
 

    A中心

 
 

    B中心

 
 

   总公司

 
 

   部门税前经营利润

 
 

    120000

 
 

    450000

 
 

    570000

 
 

 部门平均净经营资产

 
 

    2000000

 
 

    3000000   

 
 

    5000000

 
 

   加权平均资本成本

 
 

    10%

 
 

    10%

 
 

    10%

 

 

 现有一个追加投资的方案可供选择:若A中心追加投资1500000元平均净经营资产,每年将增加120000元税前经营利润。假定净经营资产供应有保证,剩余资金无法用于其他方面,暂不考虑剩余资金的机会成本。

要求:

(1)计算追加投资前,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。.

(2)计算A中心追加投资后,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。

(3)根据投资报酬率指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。

(4)根据剩余收益指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。

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