题目

甲企业是一家医疗器械企业,现对公司财务状况和经营成果进行分析,以发现和主要竞争对手乙公司的差异。

 (1)甲公司2015年主要财务数据如下所示:

单位:万元

                                                                                   

 

资产负债表

 
 

2015年末

 
 

货币资金

 
 

3150

 
 

应收账款

 
 

5250

 
 

预付账款

 
 

900

 
 

存货

 
 

3600

 
 

固定资产

 
 

11100

 
 

资产合计

 
 

24000

 
 

流动负债

 
 

10500

 
 

非流动负债

 
 

1500

 
 

股东权益

 
 

12000

 
 

负债和股东权益合计

 
 

24000

 
 

利润表

 
 

2015年度

 
 

营业收入

 
 

30000

 
 

减:营业成本

 
 

19500

 
 

营业税金及附加

 
 

900

 
 

销售费用

 
 

4200

 
 

管理费用

 
 

480

 
 

财务费用

 
 

120

 
 

利润总额

 
 

4800

 
 

减:所得税费用

 
 

1200

 
 

净利润

 
 

3600

 

假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。

(2)乙公司相关财务比率:

           

 

销售利润率

 
 

总资产周转率

 
 

权益乘数

 
 

24%

 
 

0.6

 
 

1.5

 

(1)使用因素分析法,按照销售净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序,对2015年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析;

 (2)说明销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标咅自经济含义及各评价企业哪方面能力,并指出甲乙公司在经营战略和财务政策上的差别。

 (1)甲公司:

销售净利率=3600/30000 x l00%= 12%

总资产周转率=30000/24000=1. 25

权益乘数=24000/12000= 2

甲公司权益净利率=12%X 1. 25X 2= 30%

乙公司权益净利率=24%X0. 6X1. 5=21.6%

权益净利率差异=30% - 21.6%=8.4%

销售净利率差异造成的权益净利率差异=(12%- 24%) X0. 6X1. 5= -10.8%

总资产周转率差异造成的权益净利率差异=12%X (1. 25-0.6) X1. 5=11. 7%

权益乘数差异造成的权益净利率差异=12%X 1. 25X ( 2 -1. 5) =7. 5%

(2)销售净利率反映每1元销售收入取得的净利润,可以概括企业的全部经营成果,该比率越大,企业的盈利能力越强。

总资产周转率表明1年中总资产周转的次数,或者说明每1元总资产支持的销售收入,是反映企业营运能力的指标。

权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额,是反映财务扛杆和偿债能力的指标。

销售净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略,权益乘数可以反映企业的财务政策。在经营战略上,甲公司采用的是“低盈利、高周转”方针,乙公司采用的是“高盈利、低周转”方针。财务政策上,甲公司配置了更高的财务扛杆。

多做几道

编制管瑚用资产负债表(单位:万元)                                                                   

 

净经营资产

 
 

2013年年末

 
 

2014年年末

 
 

净负债及股东权益

 
 

2013年年末

 
 

2014年年未

 
 

经营营运资本

 


 

短期借款

 


 

固定资产净值

 


 

长期借款

 





 

净负债合计

 





 

股东权益

 


 

净经营资产总计

 


 

净负债及股东权益

 


编制管理用利润表(单位:万元)                                                                    

 

项目

 
 

2013

 
 

2014

 
 

经营损益:

 


 

一、营业收入

 


 

一营业成本

 


 

一销售费用和管理费用

 

 

二、税前经营利润

 


 

一经营利润所得税

 


 

三、税后经营净利润

 


 

金融损益:

 


 

四、利息费用

 


 

一利息费用所得税

 


 

五、税后利息费用

 


 

六、净利润

 


按照管理用财务分析体系要求,计算下列财务比率使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过,根据计算结果,识别驱动2014年权益净利率变动的有利因素。                                                 

 

主要分析指标

 
 

2013

 
 

2014

 
 

税后经营净利率

 


 

净经营资产周转次数

 


 

净经营资产净利率

 


 

税后利息率

 


 

经营差异率

 


 

净财务杠杆

 


 

杠杆贡献率

 

 

权益净利率

 


计算下列财务比率,使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过程,根据计算结果,识别2014年超常增长的原因是什么

                     

 

主要分析指标

 
 

2013

 
 

2014

 
 

销售净利率

 


 

净经营资产周转次数

 

 

净经营资产权益乘数

 



                       

 

利润留存率

 


 

可持续增长率

 


 

实际增长率

 


为实现2015年销售增长25%的目标,需要增加多少净经营资产(不改变经营效率)?

如果2015年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少权益资本?

如果2015年通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率),净财务杠杆将变为多少?

如果2015年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率),利润留存率将变为多少?

计算A公司2014年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下:为扩大市场份额,A公司2014年年初发生研发支出40万元,全部计人当期损益,计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化,分4年平均摊销(提示:调整时按照复式记账原理,同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

计算该公司2014年调整后的税后净营业利润和投资资本;

计算该公司平均资本成本率;

计算该公司2014年的经济增加值。

某公司下设AB两个投资中心。目前A投资中心的部门平均净经营资产为2000万元,其中平均经营负债为150万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率为14%,剩余收益为200万元,平均经营负债为300万元。假设A投资中心要求的税前报酬率为9%,B中心的风险较大,要求的税前报酬率为10%。

要求:

1、计算A投资中心的剩余收益;

2、计算B投资中心的部门平均净经营资产;

3、说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2 000万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率14%,剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%。
要求:
(1)计算A投资中心的剩余收益。
(2)计算B投资中心的部门资产。
(3)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

某公司下设A、B两个投资中心,有关资料见下表:

单位:元

                               

 

   投资中心

 
 

    A中心

 
 

    B中心

 
 

   总公司

 
 

   部门税前经营利润

 
 

    120000

 
 

    450000

 
 

    570000

 
 

 部门平均净经营资产

 
 

    2000000

 
 

    3000000   

 
 

    5000000

 
 

   加权平均资本成本

 
 

    10%

 
 

    10%

 
 

    10%

 

 

 现有一个追加投资的方案可供选择:若A中心追加投资1500000元平均净经营资产,每年将增加120000元税前经营利润。假定净经营资产供应有保证,剩余资金无法用于其他方面,暂不考虑剩余资金的机会成本。

要求:

(1)计算追加投资前,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。.

(2)计算A中心追加投资后,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。

(3)根据投资报酬率指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。

(4)根据剩余收益指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。

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