计算债券的税后资本成本;
计算优先股资本成本;
计算普通股资本成本:用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;
假设目标资本结构是30%的长期债券,10%的优先股,60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本。优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
计算债券的税后资本成本;
计算优先股资本成本;
计算普通股资本成本:用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;
假设目标资本结构是30%的长期债券,10%的优先股,60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本。优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
1 000×12%/2×(P/A,K,10)+1 000×(P/F,K,10)=1 051.19
60×(P/A,K,10)+1 000×(P/F,K,10)=1 051.19
根据内插法,求得:
债券的税前资本成本=(1+5.34)2-1=10.97%
债券的税后资本成本=10.97%×(1-40%)=6.58%
多做几道
编制管瑚用资产负债表(单位:万元)
净经营资产 | 2013年年末 | 2014年年末 | 净负债及股东权益 | 2013年年末 | 2014年年未 |
经营营运资本 | 短期借款 | ||||
固定资产净值 | 长期借款 | ||||
净负债合计 | |||||
股东权益 | |||||
净经营资产总计 | 净负债及股东权益 |
编制管理用利润表(单位:万元)
项目 | 2013年 | 2014年 |
经营损益: | ||
一、营业收入 | ||
一营业成本 | ||
一销售费用和管理费用 | ||
二、税前经营利润 | ||
一经营利润所得税 | ||
三、税后经营净利润 | ||
金融损益: | ||
四、利息费用 | ||
一利息费用所得税 | ||
五、税后利息费用 | ||
六、净利润 |
按照管理用财务分析体系要求,计算下列财务比率使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过,根据计算结果,识别驱动2014年权益净利率变动的有利因素。
主要分析指标 | 2013年 | 2014年 |
税后经营净利率 | ||
净经营资产周转次数 | ||
净经营资产净利率 | ||
税后利息率 | ||
经营差异率 | ||
净财务杠杆 | ||
杠杆贡献率 | ||
权益净利率 |
计算下列财务比率,使用资产负债表的年末数据计算,结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过程,根据计算结果,识别2014年超常增长的原因是什么
主要分析指标 | 2013年 | 2014年 |
销售净利率 | ||
净经营资产周转次数 | ||
净经营资产权益乘数 |
利润留存率 | ||
可持续增长率 | ||
实际增长率 |
为实现2015年销售增长25%的目标,需要增加多少净经营资产(不改变经营效率)?
如果2015年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少权益资本?
如果2015年通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率),净财务杠杆将变为多少?
如果2015年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率),利润留存率将变为多少?
计算A公司2014年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下:为扩大市场份额,A公司2014年年初发生研发支出40万元,全部计人当期损益,计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化,分4年平均摊销(提示:调整时按照复式记账原理,同时调整税后经营净利润和净经营资产)。
计算该公司2014年调整后的税后净营业利润和投资资本;
计算该公司平均资本成本率;
计算该公司2014年的经济增加值。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门平均净经营资产为2000万元,其中平均经营负债为150万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率为14%,剩余收益为200万元,平均经营负债为300万元。假设A投资中心要求的税前报酬率为9%,B中心的风险较大,要求的税前报酬率为10%。
要求:
1、计算A投资中心的剩余收益;
2、计算B投资中心的部门平均净经营资产;
3、说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2 000万元,投资报酬率为15%;B投资中心的投资报酬率14%,剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%。
要求:
(1)计算A投资中心的剩余收益。
(2)计算B投资中心的部门资产。
(3)说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
某公司下设A、B两个投资中心,有关资料见下表:
单位:元
投资中心 | A中心 | B中心 | 总公司 |
部门税前经营利润 | 120000 | 450000 | 570000 |
部门平均净经营资产 | 2000000 | 3000000 | 5000000 |
加权平均资本成本 | 10% | 10% | 10% |
现有一个追加投资的方案可供选择:若A中心追加投资1500000元平均净经营资产,每年将增加120000元税前经营利润。假定净经营资产供应有保证,剩余资金无法用于其他方面,暂不考虑剩余资金的机会成本。
要求:
(1)计算追加投资前,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。.
(2)计算A中心追加投资后,A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。
(3)根据投资报酬率指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。
(4)根据剩余收益指标,分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性,并据此评价该指标。
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