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已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5％，从第三年开始每年固定增长2％，投资人要求的必要报酬率为12％，则计算该股票目前价值的表达式中正确的有（　）。

A
2.1×（P/F，12％，1）＋2.205×（P/F，12％，2）＋22.05×（1＋2％）×（P/F，12％，2）
B
2.1/（12％－5％）＋[2.205/（12%－2%）]×（1＋2％）×（P/F，12％，2）
C
2.1×（P/F，12％，1）＋22.05×（1＋2％）×（P/F，12％，3）
D
2.1×（P/F，12％，1）＋22.05×（P/F，12％，１）

A,D

未来第一年的每股股利＝2×（1＋5％）＝2.1（元），未来第二年的每股股利＝2.1×（1＋5％）＝2.205（元），该股票目前的价值＝2.1×（P/F，12％，1）＋2.205×（P/F，12％，2）＋[2.205×（1＋2％）/（12%－2%）]×（P/F，12％，2）＝2.1×（P/F，12％，1）＋2.205×（P/F，12％，2）＋22.05×（1＋2％）×（P/F，12％，2）＝2.1×（P/F，12％，1）＋[2.205/（12%－2%）]×（P/F，12％，1）＝2.1×（P/F，12％，1）＋22.05×（P/F，12％，１），所以选项AD正确。

多做几道

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。下列说法中正确的有（）。

A
空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
B
如果股票价格>执行价格，那么组合的净收入=执行价格-股票价格
C
如果股票价格<执行价格，那么组合的净收入=股票价格-执行价格
D
只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

在内在价值大于0的前提下，下列关于期权价值影响因素的说法中，不正确的有（）。

A
如果其他因素不变，执行价格越高，看涨期权价值越大
B
如果其他因素不变，股价波动率越大，看涨和看跌期权价值均越大
C
如果其他因素不变，无风险利率越高，看涨期权价值越大
D
如果其他因素不变，预期红利越大，看涨期权价值越大

下列关于期权估值原理的表述中，正确的有（）。

A
在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权
B
在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合
C
风险中性原理是复制原理的替代办法
D
采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有（）。

A
股票价格
B
执行价格
C
到期时间
D
无风险报酬率

利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有（）。

A
在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值
B
在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值
C
模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率
D
美式期权的价值低于欧式期权

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