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甲公司拟投资进入飞机制造业。甲公司目前的产权比率为0.5，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6%。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构为资产负债率50%，权益的p值为1.5。已知无风险利率=5%，市场风险溢价=3%，甲公司的所得税税率为25%，乙公司的所得税税率为15 010。则下列选项中，正确的有( )。

A
甲公司新项目不含财务杠杆的B为0. 8108
B
甲公司新项目含财务杠杆的B值为1. 1241
C
甲公司新项目的权益资本成本为8.34%
D
甲公司新项目的加权平均资本成本为7.06%

A,C,D

β_资产=不含财务杠杆的β =1.5÷[1+(1-15%)xl] =0.8108

甲公司的β_权益=0.8108×[1+(1-25%)x0.5]=1.1149

甲公司的权益资本成本= 5% +1. 1149×3%=8.34%

甲公司加权平均资本成本=6%×(1-25%)×(1/3) +8.34%×(2/3) =7.06%。

多做几道

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。下列说法中正确的有（）。

A
空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入
B
如果股票价格>执行价格，那么组合的净收入=执行价格-股票价格
C
如果股票价格<执行价格，那么组合的净收入=股票价格-执行价格
D
只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益

在内在价值大于0的前提下，下列关于期权价值影响因素的说法中，不正确的有（）。

A
如果其他因素不变，执行价格越高，看涨期权价值越大
B
如果其他因素不变，股价波动率越大，看涨和看跌期权价值均越大
C
如果其他因素不变，无风险利率越高，看涨期权价值越大
D
如果其他因素不变，预期红利越大，看涨期权价值越大

下列关于期权估值原理的表述中，正确的有（）。

A
在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权
B
在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合
C
风险中性原理是复制原理的替代办法
D
采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

下列因素发生变动，会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有（）。

A
股票价格
B
执行价格
C
到期时间
D
无风险报酬率

利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有（）。

A
在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值
B
在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值
C
模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率
D
美式期权的价值低于欧式期权

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