资料：（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业 。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司 。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业 。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年 。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元 。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元（等于残值变现净收入） 。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格 。生产部门估计需要250万元的营运资本投资 。（2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0 .9，资产负债率为50%；B公司的贝塔系数为1 .149，资产负债率为30% 。（3）A公司不打算改变当前的资本结构 。目前的借款利率为10% 。（4）无风险资产报酬率为4 .3%，市场组合的预期报酬率为9 .3% 。（5）假设所得税税率为20% 。（6）如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的20%计算的所得税抵免 。要求：（1）计算评价该项目使用的折现率；（2）计算项目的净现值；（3）分别计算营业利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量 。（单位为件，四舍五入保留整数）
=1 .149/[1+0 .43×（1-20%）]=0 .855A公司的
=0 .855×[1+1×（1-20%）]=1 .54A公司股权成本=4 .3%+1 .54×（9 .3%-4 .3%）=12%该项目的折现率：加权平均资本成本=12%×50%+10%×（1-20%）×50%=10%（2）固定资产年折旧=（750-50）/5=140（万元）营业现金净流量=（4×250-4×180-40-140）×（1-20%）+140=220（万元）NPV=-750-250+220×（P/A，10%，5）+（50+250）×（P/F，10%，5）=20 .25（万元）（3）设营业利润为0的年销量为X万件，（250-180）X-40-140=0，解得：X=2 .5714（万件）=25714（件）设营业现金流量为0的年销量为Y万件，[（250-180）Y-40-140]×（1-20%）+140=0，解得：Y=0 .0714（万件）=714（件）设净现值为0的年销量为Z万件，NPV=-1000+{[（250-180）2-40-140]×（1-20%）+140}×（P/A，10%，5）+（250+50）×（P/F，10%，5）=0，解得：Z=3 .9046（万件）=39046（件）假设阳光股份公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是6个月 。6个月后股价有两种可能：上升25%或者降低20%，无风险年利率为8% 。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等 。假设股票不派发红利 。要求：（1）根据复制原理计算期权价值；（2）根据风险中性原理计算期权价值 。
甲公司股票当前每股市价40元，6个月以后股价有两种可能，上升25%或下降20% 。市场上有以1股该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2% 。要求：（1）假设市场上每份看涨期权价格2 .5元，每份看跌期权价格1 .5元，投资者同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%，计算该组合的净损益 。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）；（2）利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值；利用看涨期权-看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值 。
F股票的当前市价为50元，市场上有以该股票为标的物的期权交易，有关资料如下：（1）F股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为52元，期权价格3元；F股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格为52元，期权价格5元 。（2）F股票半年后市价的预测情况如下：
要求：（1）投资者甲以当前市价购入1股F股票，同时购入F股票的1股看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；（2）投资者乙以当前市价购入1股F股票，同时出售1股F股票的看涨期权，判断乙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益；（3）投资者丙以当前市价同时购入F股票的1股看涨期权和1股看跌期权，判断丙采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益 。
假设F公司的股票现在的市价为50元 。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为53元，到期时间6个月，年无风险利率6%，股价波动率（标准差）0 .4068 。若将此期权划分为3期（即每期2个月） 。假设股票不派发红利 。要求：根据多期二叉树模型计算期权价值 。
ABC公司股票的当前市价为60元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易 。已知该股票的到期时间为半年、执行价格为70元，看涨期权价格为4元，看跌期权价格为3元 。要求：（1）就以下几种互不相关的情况，分别计算期权的到期日价值和净损益 。①购买1股该股票的看涨期权，到期日股票市价为76元；②购买1股该股票的看跌期权，到期日股票市价为80元；③出售1股该股票的看涨期权，到期日股票市价为64元；④出售1股该股票的看跌期权，到期日股票市价为60元；（2）指出（1）中各种情况下净损益的特点，如果存在最大值或最小值，请计算出其具体数值 。
