题目

假设看跌期权的执行价格与股票购入价格相等,则下列关于保护性看跌期权的表述中,正确的有(      )。 

A

保护性看跌期权就是股票加空头看跌期权组合

B

保护性看跌期权的最低净收入为执行价格,最大净损失为期权价格

C

当股价大于执行价格时,保护性看跌期权的净收入为执行价格,净损益为期权价格

D

当股价小于执行价格时,保护性看跌期权的净收入为执行价格,净损失为期权价格

期权的投资策略

        选项A错误,股票加看跌期权组合,称为保护性看跌期权。是指购买1份股票,同时购买该股票1份看跌期权;

        选项B正确,保护性看跌期权的净收入=Max(执行价格-股票市价,0)+股票市价,则当股票市价为零时,净收入最大为执行价格,此时,保护性看跌期权的净损益=保护性看跌期权的净收入-股票购买价-期权价格=执行价格-股票购买价-期权价格,当执行价格与股票购买价相等时,最大净损失为期权价格;

        选项C错误,当股价大于执行价格时,保护性看跌期权净收入=Max(执行价格-股票市价,0)+股票市价=股票市价,净损益=股票市价-股票购买价格-期权价格;

        选项D正确,当股价小于执行价格时,保护性看跌期权净收入=Max(执行价格-股票市价,0)+股票市价=执行价格-股票市价+股票市价=执行价格,因为看跌期权的执行价格与股票购入价格相等,则,保护性看跌期权的净损益=保护性看跌期权的净收入-股票购买价-期权价格=执行价格-股票购买价-期权价格=-期权价格,所以净损失为期权价格。

       综上,本题应选BD。                                         

多做几道

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同 。下列说法中正确的有(   ) 。

  • A

    空头对敲的组合净损益大于净收入,二者的差额为期权出售收入

  • B

    如果股票价格>执行价格,那么组合的净收入=执行价格-股票价格

  • C

    如果股票价格<执行价格,那么组合的净收入=股票价格-执行价格

  • D

    只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时,才能给投资者带来净收益

在内在价值大于0的前提下,下列关于期权价值影响因素的说法中,不正确的有(   ) 。

  • A

    如果其他因素不变,执行价格越高,看涨期权价值越大

  • B

    如果其他因素不变,股价波动率越大,看涨和看跌期权价值均越大

  • C

    如果其他因素不变,无风险利率越高,看涨期权价值越大

  • D

    如果其他因素不变,预期红利越大,看涨期权价值越大

下列关于期权估值原理的表述中,正确的有()。

  • A

    在复制原理下,需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

  • B

    在复制原理下,每一步计算都要复制投资组合

  • C

    风险中性原理是复制原理的替代办法

  • D

    采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

下列因素发生变动,会导致看涨期权价值和看跌期权价值反向变动的有()。

  • A

    股票价格

  • B

    执行价格

  • C

    到期时间

  • D

    无风险报酬率

利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时,下列表述正确的有()。

  • A

    在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值

  • B

    在标的股票派发股利的情况下对期权估价时,要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值

  • C

    模型中的无风险报酬率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率

  • D

    美式期权的价值低于欧式期权

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