快速查题-税务师试题

2014年初清华公司拟对水木公司进行收购（采用购股方式），根据预测分析，得到并购重组后目标公司-水木公司2014-2023年间的增量自由现金流量如下：假定2024年及其以后各年的增量自由现金流量为650万元。同时根据较为可靠的资料，测知水木公司并购重组后的加权平均资本成本为9.5%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以10%为折现率。此外，水木公司目前账面资产总额为2800万元（无关条件），账面债务为1500万元。要求：计算水木公司预计整体价值和预计股权价值。

某企业有甲、乙两个投资方案，甲方案需要投资4500万元，设备使用6年，每年现金净流量为2500万元；乙方案需要投资4000万元，设备使用6年，每年现金净流量为1600万元。计算甲、乙两个投资方案的投资回收期并判断选择投资方案。

甲公司2015年年初拟对M公司进行收购（采用购股方式），根据预测分析，得到以下资料：资料1：并购重组前2014年及并购后M公司2015-2018年间的相关数据，如下表所示：预计2019年及以后的流量将保持与2018年一致，测知M公司并购重组后的加权资本成本为10.5%，考虑到未来的其他不确定因素，拟以12%为折现率。此外，M公司目前账面资产总额为19800万元，账面债务为5000万元，所得税税率为25%。资料2：甲公司为上市公司，资产总额40000万元，当年净利润8000万元，市盈率为24，所在行业平均市盈率为20。并购后M公司能够达到主并企业的资产报酬率。要求：（1）下列关于M公司预计自由现金流量的计算正确的是（ ）万元。A.2015年自由现金流量为8558.75      B.2016年自由现金流量为11653.13C.2017年自由现金流量为12100.28     D.2018年自由现金流量为13510.31（2）M公司预计整体价值为（ ）万元。A.111508.26     B.90088.18      C.99583.18     D.94583.15（3）M公司预计股权价值为（ ）万元。A.85088.18     B.106508.26      C.99583.18     D.94583.15（4）预计M公司并购后的盈利水平能达到甲公司行业平均市盈率水平，M公司的价值为（ ）万元。A.64000      B.79200     C.52000     D.46000

1.甲公司是一家大型电器生产商，因受各项利好政策的影响，电器产品市场将有较大幅度增长，公司2017年计划增添一条生产线，以扩大生产能力。有关资料如下：（1）该项目需固定资产投资总额2550万元，预计使用寿命8年，直线法计提折旧，预计净残值收入为200万元，税法规定的残值为150万元，其他与税法规定相同。另需在经营期开始时一次性投入流动资金1200万元，假设无项目建设期。预计投产后每年营业收入增加1500万元，营业总成本增加800万元(包括折旧，。(2)该公司目前的资本结构为：总资本12000万元，其中债务资金4000万元(年平均利息率10%)；普通股资本8000万元（普通股股数800万股，每股面值1元）。所需资金有两种筹资方案，A方案：增发普通股750万股，每股发行价5元；B方案：向银行取得借款3750万元，利息率12%。(3)该公司股票的贝塔系数为1.5+-年期国债利率为5%，市场平均风险报酬率为lO%。假设该公司适用的所得税税率为25%。[已知：(P/A,16%,8)=4.3436,(P/F,16%,8%)=0.3050]根据上述资料，回答下列问题：(1)根据资本资产定价模型，甲公司权益资本成笨本位（）A.12.5%B.15%C.20%D.17.5%（2）两种筹资方案下的每股收益无差别点的息税前利润为（）万元。A.1330B.1250C.1530D.1450(3)该项固定资产投资的营业现金径流量为（）万元。A.825B.525C.600D.375(4)若该项目的资本成本率为16%，则该项固定资产投资的净现值（）万元。A.256.66B.387.04C.475.7D.348.54

HK糖果公司业已成功地进入第五个营业年度的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为12。该公司2013年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为5000万元。当年净利润为3500万元。HK公司现准备向ML公司提出收购意向（并购后ML公司依然保持法人地位），ML公司是一家糖果制造商，其产品及市场范围正可以弥补HK相关方面的不足。2013年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为5000万元，债务总额为1000万元。当年净利润为500万元，前三年平均净利润为450万元。与ML公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为10。HK公司收购ML公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使ML未来的效率提高到同HK一样的水平。要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估测：（1）基于目标公司ML最近的盈利水平和同业市盈率；（2）基于目标公司ML近三年平均盈利水平和同业市盈率；（3）假定目标公司ML被收购后的盈利水平能够迅速提高到并购公司HK当前的资产报酬率水平，且市盈率能够达到HK公司的水平。